PETALING JAYA:据Kenanga Research称，马来西亚移动电信行业的官方第五代(5G)双网(DN)政策可能会在今年第一季度公布。

该券商对电信板块的评级为“增持”，并表示对新的5G DN模式的实施持谨慎乐观态度。

这得益于政府退出干预后更为宽松的监管环境;它解释说，随着数字国家公司(DNB)的垄断被打破，消除了不公平的定价，并提高了第二个5G网络的网络部署效率。

因此，在DN生效后，移动运营商的收益和股息有望保持不变。

Kenanga Research在其报告中表示:“就第一季度该行业的重大发展而言，我们认为通信和数字部(KKD)最终将发布备受期待的官方5G DN政策指令。”

政府于2023年5月宣布，5G网络将分两个阶段实施。在第一阶段，DNB将继续其5G部署，到2023年底实现人口稠密地区80%的覆盖率，而在第二阶段，单一批发网络将过渡到DN。

“作为过渡的一部分，将建立两个实体，即实体A和实体B，它们将分别拥有DNB和即将推出的第二个5G网络。

Kenanga Research表示:“这两个实体都将完全由私人电信公司拥有，但目前它们的股权比例尚不清楚。”

“因此，在24年第一季度，我们希望得到更清晰的细节，例如实体A或B中每家电信公司的最终股权;挪威央行的主要财务信息;B实体的收购价格(如有)和支付方式;并修订了DNB向每家电信公司收取的(如果有的话)接入费率。”

Kenanga Research指出，从SWN过渡到DN的第一步是在财政部(MoF)和DNB与五家电信公司(CelcomDigi Bhd, Maxis Bhd, U Mobile Sdn Bhd, Telekom Malaysia Bhd和YTL Power International Bhd)签署有条件股份认购协议(SSAs)之后启动的。

根据协议，所有五家电信公司同意分别支付2.33亿令吉，购买DNB 14%的初始股份。sssa计划于2024年2月至4月完成。

Kenanga Research表示:“在SSAs完成后，DNB在人口稠密地区的覆盖率达到80%，电信公司被要求以至少1.9亿令吉的价格收购财政部在DNB剩余的30%股份。”

“根据我们的理解，在完成这项工作后，每家电信公司将在支付总额为4.2亿令吉的对价后，最终获得DNB 20%的股份。

它补充说:“后者是累计总计2.33亿令吉的股东预付款，用于最初的14%股份，以及1.9亿令吉用于额外的6%股份，以使财政部完全退出DNB。”

虽然细节在这个关键时刻仍然不确定，但Kenanga Research表示，它已经对DN实施的潜在机制做出了几个假设。

该券商表示，基于KKD希望通过健康的批发竞争来推动5G覆盖范围和服务质量的提高，实体A和实体B很可能分别由一家主要电信公司牵头，领导由其他较小参与者组成的财团。

因此，在B实体成立后，它表示不排除DNB的股权结构可能被重新调整的可能性。

“此外，这将导致两个实体之间的总用户基础相当。因此，一方并不比另一方拥有不公平的优势。”

“此外，我们认为运营条件需要公平——这意味着A和B之间对5G频谱块的平等所有权，”它说，并补充说，考虑到公平的目的，KKD可能会为实体B成员构建一个财务上合理的退出DNB机制。

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